随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)三(sān)只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TM周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少T、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清晰(xī)，因此(cǐ)组合(hé)整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持(chí)仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨的(de)、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(c周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少hāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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