AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的是，季报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的(de)核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一(yī)个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数(shù)字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文(wén)心一言(yán)能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派(pài)基(jī)金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的(de)投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增(zēng)强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化(huà)等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料(liào)基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问人(rén)工智(zhì)能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战模式转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大(dà)数据、人工智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方(fāng)位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业(yè)，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季(jì)度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带(dài)来的(de)相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的(de)一次(cì)重大创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术(shù)的(de)应用和(hé)普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一(yī)领域的研究(jiū)和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关(guān)板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应(yīng)该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在(zài)去年(nián)三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的(de)一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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