金(jīn)融(róng)界5月12日消息 国内期(qī)货(huò)市场(chǎng)收盘，商品期货多(duō)数(shù)下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属(shǔ)做(zuò)多逻(luó)辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反(fǎn)映出生产物资通胀压(yā)力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此前发布(bù)的(de)美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率(lǜ)暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻(luó)辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息结束乃至降息(xī)已然成为一种共识，因(yīn)此本周在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派(pài)站台(tái)的情况下，预计从加息结束到(dào)降(jiàng)息周期开启，仍有近一个季度的时(shí)间，在(zài)此期(qī)间将面临经济和(hé)政策的不(bù)确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另一(yī)方面，上(shàng)周初请失业金人(rén)数升至2021年以来(lái)的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，劳(láo)动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强(qiáng)大(dà)幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言(yán)企稳(wěn)，后续还需(xū)关注海外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期(qī)货(huò)：经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属走势拖(tuō)累 白(bái)银如期大幅调(diào)整

　　前期(qī)强调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属将会走弱，白银(yín)连续上(shàng)涨后会面临调(diào)整(zhěng)行情，当(dāng)前逐(zhú)步(bù)兑现(xiàn)；宏观经(jīng)济衰退预期将会(huì)继(jì)续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数(shù)据(jù)疲软增加美联储政策(cè)转向宽(kuān)松预期以及(jí)经济风险依然利好贵金属，但是(shì)美元指数大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵金属承(ché府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀'>府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀ng)压回落(luò)，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势(shì)，白(bái)银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅(fú)回落(luò)等因(yīn)素综合(hé)影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的(de)空间，首先(xiān)关府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀注(zhù)24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前(qián)偏弱行情(qíng)仍未走完，建(jiàn)议继续(xù)等白银行情(qíng)企稳(wěn)再低(dī)位做多。美欧银行业危机(jī)引发避(bì)险需(xū)求，美联储政策收紧(jǐn)预(yù)期迅速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵金(jīn)属(shǔ)持续走强，当(dāng)前(qián)继续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后(hòu)续(xù)政策宽松转向、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行(xíng)购(gòu)金持续等(děng)宏观因素下，黄金将(jiāng)会不(bù)断刷新历史新高，贵(guì)金属逢低做多配置依然是核心建议。

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